Open End Knock-Out Warrants auf einen Blick | BNP Paribas Markets

Open End Knock-Out Warrants bieten Anlegern, ähnlich wie Mini-Future Zertifikate, eine Hebelwirkung ohne Laufzeitbegrenzung. Damit ermöglichen sie Anlegern, die prozentuale Bewegung eines Basiswerts um ein Vielfaches zu verstärken und bei richtiger Antizipation der Kursbewegung eine hohe Rendite zu erwirtschaften.
Gleichzeitig steigt aber auch das Risiko, das eingesetzte Kapital zu verlieren, wenn sich der Kurs des Basiswerts in die falsche Richtung bewegt.

Aufgrund der Hebelwirkung können sich die Kurse von Open End Knock-Out Warrants schnell bewegen. Deshalb wird empfohlen, sie täglich zu beobachten, auch wenn sie grundsätzlich über einen längeren Zeitraum gehalten werden können.

Open End Knock-Out Warrants richten sich an Anleger, die nach Instrumenten suchen, um ihr Portfolio zu diversifizieren. Die Produkte sollten nicht die Gesamtheit eines Portfolios darstellen.

Vorteile auf einen Blick

Durch geringen Kapitaleinsatz entsteht eine Hebelwirkung
Theoretisch unbegrenzte Laufzeit
Einfache und transparente Preisbildung
Risikobegrenzung dank eingebauter Stop-Loss-Marke/Knock-Out-Schwelle
Keine Volatilitätseinflüsse wie bei Warrants
Keine Margin-Leistungen und Rollover-Risiken wie bei Futures
Zur Absicherung (Hedging) von bestehenden Positionen geeignet

Nachteile auf einen Blick

Vorzeitige Fälligkeit, falls die Stop-Loss-Marke/Knock-Out-Schwelle erreicht wird
(Stop-Loss-Event/Knock-Out-Event)
Totalverlust des eingesetzten Kapitals, wenn der Basiswert in die falsche Richtung läuft
und die Stop-Loss-Marke/Knock-Out-Schwelle erreicht
Währungsrisiko wenn der Open End Knock-Out Warrant in einer anderen Währung notiert
als der Basiswert
Anleger sind dem Kreditrisiko des Emittenten und des Garantiegebers ausgesetzt

Das Konzept

Mit Open End Knock-Out Warrants können Anleger gehebelt sowohl auf steigende als auch auf sinkende Kurse eines Basiswerts setzen. Vereinfacht gesagt, finanziert BNP Paribas einen Teil der Kosten des Basiswerts, wodurch sich der Kapitaleinsatz für den Anleger verringert. Da der Anleger aber vollständig an der Entwicklung des Basiswerts partizipiert, entsteht ein Hebeleffekt. Die mit dem Aufbau der Hebelwirkung verbundenen Finanzierungskosten werden täglich mit dem Kapitaleinsatz des Anlegers verrechnet.

Ein zusätzlicher Vorteil von Open End Knock-Out Warrants ist, dass sie ohne fixes Fälligkeitsdatum aufgelegt werden und damit eine theoretisch unbegrenzte Laufzeit aufweisen. Der Emittent hat jedoch das Recht, einen Open End Knock-Out Warrant vorzeitig zu kündigen, indem er die Anleger mindestens zehn Tage vor dem vorgesehenen Kündigungsdatum entsprechend informiert.

Bei Erwartung einer positiven Kursentwicklung eines bestimmten Basiswerts können Anleger einen entsprechenden Open End Knock-Out Warrant Call kaufen. Ein Open End Knock-Out Warrant Put hingegen bietet sich an, wenn Anleger von einer sinkenden Kursentwicklung des Basiswerts ausgehen.

Der Hebeleffekt

Bei Direktanlagen beispielsweise in eine Aktie oder einen Rohstoff bezahlt der Investor den vollen Preis und partizipiert in der Folge vollständig an der Kursentwicklung. Im Vergleich dazu muss der Anleger bei einem Open End Knock-Out Warrant nur einen Teil des zugrunde liegenden Basiswerts bezahlen, der restliche Teil wird als Finanzierungslevel bezeichnet und von BNP Paribas finanziert.

Da BNP Paribas dem Anleger die vollständige Partizipation am Kursverlauf überlässt (vorbehaltlich der dem Investor belasteten Finanzierungskosten), entsteht ein Hebeleffekt, sowohl in die positive als auch in die negative Richtung. Dieser ist umso grösser, je kleiner der vom Anleger verhältnismässig übernommene Teil am Basiswert ist und gibt an, in welchem Ausmass ein Open End Knock-Out Warrant die Preisbewegungen des Basiswerts verstärkt. Wenn der Basiswert um 3% zulegt, verändert sich der Wert eines Open End Knock-Out Warrant Calls mit Hebel fünf beispielsweise um 15%.
Ein Open End Knock-Out Warrant mit Hebel zehn bewegt sich dementsprechend in etwa zehnmal stärker als der Basiswert. Das ist der Fall, weil der Preis des Open End Knock-Out Warrants lediglich 10% des Kurses des Basiswerts entspricht, während BNP Paribas die restlichen 90% finanziert.
Der Hebeleffekt verstärkt die Preisveränderungen des Basiswerts in steigenden und sinkenden Märkten. Das kann für den Anleger sowohl positiv als auch negativ sein. Je höher der Hebel, desto sensibler reagiert ein Open End Knock-Out Warrant auf Kursänderungen des Basiswerts. Der maximale Verlust ist dabei auf den für den Open End Knock-Out Warrant bezahlten Kaufpreis beschränkt.

Der Wert eines Open End Knock-Out Warrants, d.h. der Kapitaleinsatz des Investors, ergibt sich aus der Differenz zwischen dem Kurs des Basiswerts und dem Finanzierungslevel; gegebenenfalls spielen auch noch der Wechselkurs und das Bezugsverhältnis (Ratio) eine Rolle:

Wert Open End Knock-Out Warrant Call
= (Kurs des Basiswerts - Finanzierungslevel) / Bezugsverhältnis x Wechselkurs

Wert Open End Knock-Out Warrant Put
= (Finanzierungslevel - Kurs des Basiswerts) / Bezugsverhältnis x Wechselkurs

Der Hebel eines Open End Knock-Out Warrants ergibt sich daher als:

Hebel Open End Knock-Out Warrant Call
= Kurs des Basiswerts / (Wert Open End Knock-Out Warrant Call x Bezugsverhältnis) x Wechselkurs

Hebel Open End Knock-Out Warrant Put
= Kurs des Basiswerts / (Wert Open End Knock-Out Warrant Put x Bezugsverhältnis) x Wechselkurs

Das Finanzierungslevel

Der von BNP Paribas bereitgestellte Betrag wird als Finanzierungslevel bezeichnet. Bei einem Open End Knock-Out Warrant Call liegt das Finanzierungslevel unter dem Preis des Basiswerts, bei einem Open End Knock-Out Warrant Put liegt das Finanzierungslevel darüber.

Wie bei allen Hebelprodukten muss der Anleger für die Finanzierungskosten aufkommen. Bei Open End Knock-Out Warrants geschieht dies über eine tägliche Anpassung des jeweiligen Finanzierungslevels. Dies bedeutet, dass das Finanzierungslevel über die Laufzeit eines Open End Knock-Out Warrants nicht konstant bleibt, sondern auf täglicher Basis angepasst wird. Es wird daher empfohlen, dass Anleger ihre Positionen genau verwalten, um die tatsächlichen Kosten und die erwarteten Gewinne aus ihrer Strategie auszugleichen.

Die Veränderung des Finanzierungslevels hängt von den folgenden Faktoren ab:

Marktzins in der Währung des Basiswerts
Von BNP Paribas festgesetzte Zinsmarge (Financing Spread)
Eventuell vom Basiswert ausbezahlte Dividenden (Betrag der Dividendenanpassung)
Rollover des zugrunde liegenden Futures (bei Open End Knock-Out Warrants auf Rohstoff-Futures)

Bitte beachten: BNP Paribas kann die Finanzierungskosten auch während des Handelstages verrechnen, womit auch für Daytrader (die ihre Position innerhalb eines Handelstages kaufen und wieder verkaufen) Finanzierungskosten anfallen können.

Weitere Kosten

Mark-up Fee: Der Briefkurs eines Knock-Out Warrants ist höher als sein innerer Wert. Die Differenz („Mark-up“) umfasst eine Marge für den Emittenten und eine Absicherung gegen Gap-Risiken. Die Mark-up Fee kann während der Laufzeit des Produkts je nach den vorherrschenden Marktbedingungen gesenkt oder erhöht werden.

Geld/Brief-Spanne: Die Geld/Brief-Spanne ändert sich je nach Produkt und kann je nach den vorherrschenden Marktbedingungen erweitert werden.

Die Stop-Loss-Marke/Knock-Out-Schwelle

Open End Knock-Out Warrants sind mit einem Mechanismus ausgestattet, der verhindert, dass der Wert eines Open End Knock-Out Warrants unter null fällt, wodurch eine Nachschusspflicht entstehen würde, um den zusätzlichen Verlust der Investition zu decken. Dazu wird eine Stop-Loss-Marke/Knock-Out-Schwelle festgelegt; wird diese erreicht oder unter- (bei Open End Knock-Out Warrant Calls) beziehungsweise überschritten (bei Open End Knock-Out Warrant Puts), verfällt der Open End Knock-Out Warrant sofort. Die Stop-Loss-Marke/Knock-Out-Schwelle entspricht dabei dem Finanzierungslevel und wird jeweils täglich angepasst.

In diesem Punkt unterscheiden sich Open End Knock-Out Warrants von Mini-Future Zertifikaten, bei denen die Stop-Loss-Marke entsprechend dem Stop-Loss-Buffer (von BNP Paribas festgelegter Abstand zwischen Finanzierungslevel und Stop-Loss-Marke) relativ zum Finanzierungslevel festgesetzt und jeweils am ersten Handelstag eines Monats angepasst wird. Duch das Fehlen des Stop-Loss-Buffers können Open End Knock-Out Warrants mit höherem Hebel emittiert werden als dies bei Mini-Future Zertifikaten möglich ist.

Kein Restwert

Im Gegensatz zu Mini-Future Zertifikaten zahlen Open End Knock-Out Warrants keinen Restwert aus, da sie über keinen Stop-Loss-Buffer verfügen. Wird die Stop-Loss-Marke/Knock-Out-Schwelle erreicht oder unter- (bei Open End Knock-Out Warrant Calls) beziehungsweise überschritten (bei Open End Knock-Out Warrant Puts), verfällt ein Open End Knock-Out Warrant wertlos.

Unterschiedliche Produktausstattungen für unterschiedliche Risikoprofile

Um den unterschiedlichen Anforderungen von Anlegern gerecht zu werden, werden Open End Knock-Out Warrants mit unterschiedlichen Finanzierungslevels bzw. Stop-Loss-Marken/Knock-Out-Schwellen angeboten, ähnlich wie Warrants mit unterschiedlichen Strikes erhältlich sind.

Einsatzmöglichkeiten

Open End Knock-Out Warrants sind auf verschiedene Basiswerte erhältlich und bieten vielfältige Einsatzmöglichkeiten. Die beiden wichtigsten Verwendungszwecke werden nachfolgend erläutert.

Spekulation
Open End Knock-Out Warrants können sich für Anleger eignen, die eine bestimmte Meinung zur künftigen Kursentwicklung eines Basiswerts haben und ihren Profit aus der erwarteten Kursentwicklung steigern wollen. Sie ermöglichen Investoren, mit Hebel in verschiedene Anlageklassen weltweit zu investieren, um einem diversifiziertes Portfolio zusätzliche Dynamik zu verleihen.

Absicherung (Hedging)
Hebelprodukte können zum Absichern von bestehenden Portfoliopositionen geeignet sein. So können Open End Knock-Out Warrant Puts auf den SMI^® oder auf einzelne Aktien beispielsweise zur Absicherung von Aktienpositionen verwendet werden. Auch Währungsrisiken lassen sich mit Hilfe von Hebelprodukten absichern.

Ein Absicherungs-Beispiel finden Sie in unserem Beitrag zur „Depotabsicherung“. Für Fragen können Sie uns gerne während unserer Geschäftszeiten unter 058 212 68 50 erreichen.